2008年，比特幣創(chuàng)始人中本聰在《比特幣白皮書》中首次提出“區(qū)塊鏈”概念，并開發(fā)出第一個區(qū)塊，即“創(chuàng)世區(qū)塊”。隨后，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的各大企業(yè)開始陸續(xù)誕生，經(jīng)過十年的發(fā)展，逐漸成長為一個不同于傳統(tǒng)科技的新興產(chǎn)業(yè)。

10年后的今天，這些區(qū)塊鏈企業(yè)有的仍然在溫飽線上掙扎，朝不保夕;有的已經(jīng)營收過億美元，謀求上市。在這其中，又以三大礦機廠商表現(xiàn)最為突出。

摩拳擦掌，赴港上市

今年5月15日，全球第二大比特幣礦機生廠商嘉楠耘智正式向香港交易所提交IPO申請書。據(jù)嘉楠耘智的招股書披露，嘉楠耘智2017年營業(yè)收入達13億元，同比增長超過4倍;2017年凈利潤為3.6億元，同比增長6.9倍。根據(jù)公司官方資料;截至2017年4月，嘉楠耘智已累計出售16萬臺阿瓦隆礦機，占比特幣區(qū)塊鏈全網(wǎng)算力比例的22%。

一個月之后，另一位同行緊隨其后。6月24日，全球第三大比特幣礦機生產(chǎn)商億邦控股向香港交易所遞交首次公開募股申請。根據(jù)招股書，億邦控股稱2017年已售算力占全球比特幣網(wǎng)絡(luò)10.9%，公司2017年比特幣礦機業(yè)務收入達9億元。

8月26日，據(jù)路透社等多家媒體報道，全球第一大比特幣礦機比特大陸也向港交所提交IPO申請，啟動上市流程，這次IPO的主辦承銷商為中金公司，上市目標估值為300億美元。就在1個月前，比特大陸剛剛完成由紅杉資本領(lǐng)投的B輪融資，估值120億美元。

除了三大礦機廠商，另外一家數(shù)字貨幣交易所火幣也被曝疑似借殼上市。根據(jù)港交所披露易顯示，港股主板上市公司桐成控股(01611，HK)大股東本月21日向火幣集團董事長李林轉(zhuǎn)讓73.73%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后李林成為桐成控股實際控制人。核財經(jīng)也曾撰文分析過這一事件(詳情請點擊)。

為什么赴港上市?

根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2018第二季度胡潤大中華區(qū)獨角獸指數(shù)》，三大礦機廠商估值分別是：比特大陸估值700億元，嘉楠耘智估值200億元，億邦國際估值為100億元。

三大礦機廠商加在一起，體量超過1000億元，為什么紛紛選擇赴港上市呢?

關(guān)于這個問題，得從兩個角度分析，首先這些區(qū)塊鏈公司為什么要上市?

財經(jīng)評論家肖磊指出：“目前來看行業(yè)本身需要介入到主流資本市場，公司上市，一個原因是資本運作，可以讓公司管理更規(guī)范，受到保護;另一個原因是這個市場的超額利潤已經(jīng)下降，前期的投資者需要退出。”

再者，為什么上市偏愛香港，而不是國內(nèi)A股市場?

核財經(jīng)APP調(diào)查發(fā)現(xiàn)，去年12月15日港交所宣布在《主板規(guī)則》中新增兩個章節(jié)，也修改了第二上市的相關(guān)規(guī)則，港交所希望借此便利新興產(chǎn)業(yè)及創(chuàng)新型公司赴港上市。

1.允許尚未盈利、無收入的生物科技發(fā)行人以及不同投票權(quán)架構(gòu)的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)行人，在作出額外披露及制定保障措施后在主板上市。

2.不同投票權(quán)架構(gòu)公司的預期最低市值須達到100億港元，若市值低于400億港元，須通過于上市前的完整財政年度錄得10億港元收入的較高收入測試。無收入公司如果根據(jù)《主板規(guī)則》新增的生物科技公司適用章節(jié)申請上市，預期最低市值須達到15億港元。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，一位正在籌劃上市的“礦機”生產(chǎn)商高管表示，受制于A股IPO政策，“礦機”生產(chǎn)企業(yè)于國內(nèi)上市基本不可能，但隨著港交所修改上市規(guī)則，為一些同股不同權(quán)、盈利能力不足的高科技企業(yè)提供了上市的機遇，成為公司上市地的首選。“當然更關(guān)鍵的在于，國內(nèi)很多政策窗口期很短，在政策出現(xiàn)松動時，如果現(xiàn)在不上，明年政策一緊就可能再也無法上市了。”

比特大陸礦池運營總監(jiān)胡靜也表示，上市選擇赴港上市的原因確實與內(nèi)地對加密貨幣行業(yè)的政策有關(guān)。

再擇他途

除了赴港上市，區(qū)塊鏈公司還有哪些出路?是否可以去美國納斯達克謀求上市?

肖磊認為，相比于香港，美國沒有好的殼資源，整個上市服務機構(gòu)也比較少，公司估值會被壓縮;而香港對營業(yè)范圍和具體業(yè)務管得沒那么細，并且殼資源豐富。

除此之外，來自監(jiān)管層的意志也是區(qū)塊鏈公司不得不考慮的一個重要因素。今年4月，中國證監(jiān)會副主席姜洋一行調(diào)研嘉楠耘智時就表示：“不管你們芯片用于什么，本質(zhì)上都還是一家芯片公司，希望你們在國內(nèi)上市”。

截止到發(fā)稿時，尚未有一家公司成功赴港上市，并且比特大陸還被爆出一些負面消息：第二季度虧損金額在 6-7 億美元;軟銀、騰訊雙雙否認投資比特大陸。