上市公司到底是在玩票炒股價還是助力實業(yè)，需要投資者保持一份清醒。記者走訪獲悉，上市公司在P2P領(lǐng)域?qū)⒚媾R借貸資源增長緩慢、人力成本高、信用背書風(fēng)險等問題。

一位P2P業(yè)內(nèi)人士認為，未來一到兩年，國內(nèi)P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)必將經(jīng)歷一個洗牌的過程，強者恒強，弱者淘汰，伴隨銀行系和有國資背景的產(chǎn)業(yè)集團紛紛入場，上市公司涉足P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域也必將面臨更加激烈的競爭，未來上市公司如何在P2P業(yè)務(wù)領(lǐng)域找到自己的定位、發(fā)展自己的核心競爭力，仍然值得資本市場的持續(xù)關(guān)注。

盡管信息技術(shù)板塊三季度以來大幅調(diào)整，用友軟件股價還是在不到兩個月的時間內(nèi)從11.22元飆升至24.59元。分析師解讀稱，市場對用友軟件涉足P2P業(yè)務(wù)的高度看好令股價輕松翻倍。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，近40家上市公司宣布布局網(wǎng)絡(luò)信貸業(yè)務(wù)，二級市場股價應(yīng)聲而漲。

“去年上市公司對P2P只是觀望，今年以來開始正式介入，這對P2P行業(yè)是正向引導(dǎo)，隨著越來越多的上市公司投身P2P，草根P2P時代基本已經(jīng)翻篇。” 一位業(yè)內(nèi)人士對記者表示。

不過，上市公司到底是在玩票炒股價還是助力實業(yè)，需要投資者保持一份清醒。記者走訪獲悉，上市公司在P2P領(lǐng)域?qū)⒚媾R借貸資源增長緩慢、人力成本高、信用背書風(fēng)險等問題。

借款人

服務(wù)下游比例較低

在外界看來，上市公司參股P2P，多數(shù)講的是服務(wù)上下游的故事。這個故事講得最好的是阿里巴巴，立足內(nèi)部的大數(shù)據(jù)，通過為眾多淘寶店主提供融資服務(wù)，每年阿里巴巴獲利頗豐。

目前，東方金鈺、熊貓煙花、農(nóng)產(chǎn)品等上市公司宣布涉足P2P，一位行業(yè)分析師對媒體表示，產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司的加入將為P2P平臺帶來大量優(yōu)質(zhì)借款人。而這些合作方的借款人獲得資金后，也能夠提高付款效率，利好上市公司。

不過，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈知易行難。從目前看，來自上下游企業(yè)的借款占比并沒有外界所想象的那么高。

以用友控股的友金所為例，目前上線一月余，公司證券事務(wù)代表齊麟向本報記者介紹，目前客戶組成與一般P2P平臺差別不大，“用友軟件的確有一個服務(wù)于中小企業(yè)的子公司暢捷通，做企業(yè)與銀行的支付對接業(yè)務(wù)，也有相應(yīng)的大數(shù)據(jù)平臺，但暢捷通如何與P2P平臺對接，目前還沒有定論。”

比如P2P平臺珠寶貸，借款資源主要是珠寶企業(yè)，目前來源集中在深圳市，東方金鈺在其中占有股份，公司執(zhí)行董事鄭偉春介紹，借款人目前大多集中在珠寶行業(yè)內(nèi)，也不是嚴格意義上的上市公司的上下游企業(yè)。

而外界看好上市公司服務(wù)下游，主要是認為掌握的客戶資料更利于P2P平臺的風(fēng)控。但大數(shù)據(jù)使用權(quán)的商業(yè)倫理，也考驗著這些公司。

鄭春華坦言，珠寶貸未來想要做大規(guī)模，需要在全國范圍內(nèi)拓展標(biāo)的，這就需要投入較大的人力成本進行盡調(diào)和跟蹤，此外，大數(shù)據(jù)的信用系統(tǒng)也面臨海量的資金投入和商業(yè)機密的問題。

“用友軟件的大數(shù)據(jù)資源為其開拓P2P客戶資源提供支撐，但值得注意的是，用友所依靠的財務(wù)數(shù)據(jù)是很敏感的，如果友金所真的想利用大數(shù)據(jù)來整合產(chǎn)業(yè)鏈客戶需求、實現(xiàn)公司上下游客戶資源的打通和變現(xiàn)，這只能說是一把雙刃劍，可能會觸及商業(yè)倫理層面的問題。”華南一位P2P人士表示。

用友軟件證券事務(wù)代表則表示，用友軟件作為上市公司，在保護用戶隱私方面沒有問題。一位證券研究員對記者表示，目前友金所主要是通過線下資源來拓展客戶的，尚不存在涉及用戶隱私方面的問題，如果將來真的要做這方面的客戶資源拓展的話，則需要征得客戶的同意或者授信。

客戶開拓

從股東到股民

在行業(yè)準(zhǔn)入門檻低、相關(guān)監(jiān)管政策并未出臺的市場環(huán)境下，近兩年來國內(nèi)P2P公司遍地開花，P2P業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭也十分激烈，上市公司參股的P2P網(wǎng)貸，投資者又是從哪里導(dǎo)入？

用友軟件證券事務(wù)代表對直言，目前線上投資者資源拓展很難，友金所線上客戶資源拓展主要是通過廣告和微信來推廣。還有一部分是上市公司的股民，通過公告、媒體報道等注冊成為客戶。

推廣需要燒錢，面對新生平臺成交額的低迷，上市公司需要動員所有資源來補足空缺。東方金鈺、金一文化和萃華珠寶三家珠寶上市公司參股的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺珠寶貸，上線兩個月以來，成交額超過1億元。鄭偉春表示，珠寶貸與中金創(chuàng)展等珠寶行業(yè)四大融資擔(dān)保公司達成戰(zhàn)略合作，而中金創(chuàng)展已經(jīng)與業(yè)內(nèi)珠寶龍頭企業(yè)有著多年良好合作，這些珠寶龍頭企業(yè)看好互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展，希望借勢珠寶貸拓展新的業(yè)績增長點。鄭偉春表示，國內(nèi)很多P2P公司都通過線下資源來擴展投融資客戶，帶有明顯的中國特色。

記者多方采訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在某種程度上而言，P2P作為互聯(lián)網(wǎng)金融其中的一個業(yè)務(wù)分支，并不是嚴格意義層面的P2P網(wǎng)貸模式，很多P2P公司都是通過線下來擴展投資者客戶資源，這種情況在P2P公司創(chuàng)立初期尤為明顯。

風(fēng)控

自融自保 資金承壓

在國內(nèi)，除了承諾兜底，引入第三方擔(dān)保公司也是P2P常見的增信手段，但也有一些P2P則是自融自保：融資方及擔(dān)保方存在千絲萬縷的股權(quán)關(guān)系。

兜底和自我擔(dān)保，雖可以增加投資者對平臺的信任，卻也加重了平臺的負擔(dān)。紅嶺創(chuàng)投今年也慘痛兜底近1億元的巨資壞賬。

用友軟件證券事務(wù)代表坦承，友金所的擔(dān)保方與用友也有股權(quán)關(guān)系，“有強大的資金鏈來支持，我們從來沒有擔(dān)心過資金問題。”從目前看，友金所的資金出借量僅在千萬元級別，尚無資金饑渴癥。按照業(yè)界慣例，在P2P成立的第二、三年，資金饑渴癥才會集中爆發(fā)。友金所的挑戰(zhàn)和壓力或在未來。

單打獨斗抗風(fēng)險能力較弱，不少上市公司參股P2P的資金都保持在千萬元級別。今年6月，天源迪科等5家公司宣布與深圳市高新投等企業(yè)共同設(shè)立“鵬金所”，五家上市公司各出資2000萬元。隨后，又有11家A股上市公司宣布入股鵬鼎創(chuàng)盈。

據(jù)記者了解，上市公司設(shè)立P2P公司的注冊資本金額最高的是珠寶貸，實收資本達到4.3億元。不過，三家上市公司投入資金均在1000萬左右，占股比例較小。

炒股價還是真轉(zhuǎn)型？

曾光表示，具有上市公司背景的P2P平臺，具有三方面優(yōu)勢。“一是可以降低資金成本，有上市公司的信用背書，即使把利率降低，投資者也敢投，等于是降低短期融資成本；二是上市公司有自有資金，在資本市場低價融得的資金，再融資給P2P使用；三是有背景實力，有利于引進人才。”

不過，在上市公司進軍P2P網(wǎng)貸的同時，質(zhì)疑之聲也從未停止，是趁機借概念炒股價還是真的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型？

目前從事P2P業(yè)務(wù)的上市公司，從主營業(yè)務(wù)角度來看，主要分為兩種，一種是上市公司的主營業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融高度相關(guān)。

還有一種是上市公司的主營業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域缺乏關(guān)聯(lián)度，如熊貓煙花。公司出資1億元投資的銀湖網(wǎng)于7月1日上線后，公司股價一路上漲，曾經(jīng)歷連續(xù)6個漲停，盡管公司多次澄清，熊貓煙花專門發(fā)布澄清公告，強調(diào)公司投資P2P行業(yè)是實現(xiàn)多元化發(fā)展的重要戰(zhàn)略步驟，公司仍將以煙花爆竹業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)，但今年以來頻頻喊話或并購影視標(biāo)的或進軍P2P領(lǐng)域的熊貓煙花，也難免給投資者造成公司發(fā)展戰(zhàn)略模糊、借概念炒股價的公司形象。